ST龙科600799：从股息到革新，穿透财务与市场的真相
拆解ST龙科（600799）的财务与市场谜题：股息率并非孤立信号，必须与股东权益（每股净资产）、ROE及派息覆盖率联动判断。高股息率可能来自稳健分红，也可能只是股价下跌的“表象红利”；检视现金流量表与留存收益很关键（公司年报、Wind数据支持）。
成交量活跃度决定信息传导与波动性：以日均成交额、换手率、成交量/均线比和OBV等指标量化流动性；流动性不足时，短期反弹脆弱且易受大单扰动（参考《市场微结构》研究）。
利率变动通过两条路径影响资本支出：一是直接提高借款成本，二是提升未来现金流贴现率，压缩项目NPV。对ST类企业尤其敏感，应做利率敏感性场景（人民银行利率及Modigliani‑Miller理论为依据）。
商业模式创新不是口号，而是路径：由重资产制造向服务化、设备运维与订阅制延伸，可削弱利率冲击并提升经常性收入；数字化和平台化可提高毛利和客户黏性。
利润构成优化需三步走：去杠杆化减少财务费用、提升主营毛利比重、降低一次性处置收益占比——通过分季度毛利率、应收/存货周转和利息覆盖比连续观测实现可验证改善。
历史低点的价值判断应结合多因子回测：P/B谷值、长期ROE趋势、行业周期与宏观利率水平共同甄别真空区与价值洼地。
分析流程（可操作化）：1) 收集数据：年报、季报、交易所公告、Wind/Bloomberg；2) 计算关键指标：股息率、P/B、ROE、换手率、利息覆盖；3) 场景建模：不同利率与需求假设下CAPEX与自由现金流；4) 业务评估：客户结构、收入黏性与毛利来源；5) 风险审查：关联交易、或有负债、监管与ST转常态路径。
引用与权威性：公司披露文件、人民银行利率公告、经典财务理论（Modigliani‑Miller）、以及市场微结构与企业价值研究（Wind/学术文献）。你若愿意，我可以把上述每步的数据模型和模板发给你。
你更关心哪一项指标？
A. 股息率与每股净资产的组合判断
B. 成交量/换手率带来的流动性风险
C. 利率对CAPEX的情景敏感性
D. 商业模式转型后的利润稳定性